Após três sessões de queda consecutivas, o IRB (IRBR3) vive dia de fortes ganhos na bolsa nesta segunda-feira (4). As ações de ressegurador subia 9,28% por volta das 15h35, valendo R$ 42,41 cada, atrás da atualização do BTG Pactual.
Na avaliação da equipe de análise do BTG, o IRB tem conseguido cumprir o que promete. A atualização da tese só ocorre agora devido à recente queda da bolsa.
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O banco acabou rebaixando o nome para venda em julho de 2023, quando o preço das ações subiu “muito mais rápido que o resultado”.
“Desde então, as ações caíram ~22% (-13% no acumulado do ano), o que, combinado com a melhoria dos lucros, a inércia ‘positiva’ e uma retomada do crescimento, significa que não acreditamos mais que as ações sejam uma venda, levando à nossa atualização ”, explicam Eduardo Rosman e a equipe de analistas da casa.
Segundo o BTG, se a ação seguir a tendência de queda e o trabalho da administração continuar dando frutos, há espaço para a tendência de melhora da tese ao longo do ano.
Além da nova recomendação, o BTG elevou o preço-alvo do IRBR3 ao final de 2024, de R$ 40 para R$ 44.
O IRB está no caminho certo
Analistas do BTG conversaram com o CEO e o vice-presidente de Resseguros do IRB, respectivamente Marcos Falcão e Daniel Castillo.
A instituição saiu do encontro com os executivos com uma percepção positiva sobre a empresa. Segundo o BTG, o CEO disse que a inércia do IRB “é finalmente positiva”. Para o banco, Falcão compartilhou que tem o objetivo de “tornar o IRB investível novamente”.
“O IRB fez várias mudanças estruturais no ano passado que tornaram mais fácil identificar e priorizar as contas mais estratégicas/lucrativas. Eles implementaram o orçamento base zero, o custeio baseado em atividades e dois programas de demissões voluntárias e racionalizaram a empresa nas duas pontas (número de funcionários e clientes), dispensando funcionários que se sentiam desconfortáveis com a nova cultura”, listaram. os analistas.
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Boa “almofada” de capital, mas o IRB precisará de mais liquidez para crescer
Com índice de solvência de 146% (valores de 2023), o BTG avalia que o IRB possui uma posição de capital confortável. Porém, para que a resseguradora dê continuidade ao seu plano de crescimento (a empresa pretende aumentar os prêmios no próximo ano), ela precisa aumentar sua liquidez.
Segundo analistas, se necessário, o IRB poderia contrair mais dívidas – ou seja, eventualmente lançar uma oferta subsequente de ações (follow-on).
No entanto, Falcão enfatizou que a administração só buscará mais emissões de ações se estiver confiante de que aumentará o lucro por ação.
Sobre as expectativas em relação ao balanço do quarto trimestre do ano passado, Falcão explicou ao BTG que o período foi impactado por eventos pontuais significativos, como aumento de sinistros por conta do furacão Otis e despesas do segundo programa de demissão voluntária.
“Excluindo apenas esses dois últimos efeitos, acreditamos que o lucro líquido do IRB no quarto trimestre teria sido de aproximadamente R$ 60 milhões (assumindo uma alíquota de imposto de 30%), crescendo 20% trimestre a trimestre”, diz o BTG.
Em relação a 2024, o CEO do IRB sinalizou também que haverá um pequeno impacto do run-off/negócio legado nos resultados financeiros.
