Eu, Matheus Soares, vejo grande potencial na commodity independente da crise no seu maior exportador: a China — e a mineradora brasileira se beneficia disso.
Entre as empresas ligadas à mineração na Bolsa de Valores brasileira, como CSN (CSNA3) e Gerdau (GGBR3)se destaca um Vale (VALE3). A empresa está pagando dividendos na faixa de 9% de rendimento de dividendos além de recomprar suas ações, o que demonstra a confiança da empresa em si mesma.
Na verdade, é uma das ações mais relevantes entre as 13 ações com potencial de crescimento no Carteira de Market Makers, que entregamos para nossa Comunidade e que está rendendo 150% do Ibovespa.
Bem então. Na terça-feira (16), a Vale divulgou os dados de produção do 1º trimestre de 2024 e mostrou produção 3% acima do consenso. Excluindo o efeito das compras de terceiros, a produção também aumentou ano a ano.
Armazenagem ligeiramente superior ao esperado (4,3 milhões de toneladas), resultando em vendas de 63,8 milhões de toneladas. Com um forte preço realizado em termos relativos (~$101/t vs $119/t spot), há espaço para revisão no EBITDA do consenso para o 1T24 entre 5%-10%.
Tudo isso sendo a empresa mais barata do setor em termos de múltiplos:
Minério de ferro traz perspectivas interessantes para investir na VALE3
Uma preocupação dos investidores quando o assunto é minério de ferro é a China. Afinal, a sua economia atravessa um momento de viragem face à crise do sector da construção.
Mas nós, analistas de Formadores de Mercado, não vemos isso como um problema para os preços do minério de ferro, que impactam tanto os preços da VALE3. Mostramos o porquê com números. Vamos:
Como 99% do minério de ferro é utilizado na fabricação de aço, é importante fornecer alguns dados sobre esse mercado. Em 2023, a produção de aço no mundo foi de 1,85 mil milhões de toneladas, das quais 1,02 mil milhões (55% do total) foram produzidas pela China.
E aqui fica o meu primeiro contraponto à narrativa de preocupação sobre a China: apesar da relevância da China para o setor, não é o único país que exige minério de ferro no mundo. O segundo país que mais produz aço é a Índia e esse número vem crescendo ano após ano.
Neste gráfico de 2022 da Worldsteel Association, você pode ver como a Índia e outros países asiáticos como a Indonésia e o Vietnã ganharam relevância no setor:
O consumo de aço na Índia aumentou 70% nos últimos 10 anos. Em 2023, o país não só cresceu 9% no seu consumo, tornou-se importador líquido de aço e até ultrapassou a China em número de habitantes:
AAlguns especialistas acreditam mesmo na possibilidade de a Índia ocupar o lugar da China como motor do crescimento global.
Outro país que chama a atenção é o Vietnã: nos últimos 10 anos, o consumo de aço no país aumentou 716%. Apesar de consumir 17 milhões de toneladas de minério de ferro, o que não é nada comparado com a China, são dados que mostram que outros países estão a urbanizar a sua população.
Segundo a Wood Mackenzie, consultoria especializada no setor, o aumento do consumo de minério no resto do mundo deverá compensar a queda do consumo chinês, já pressupondo uma queda de 150 milhões de toneladas na demanda por minério até 2030. Ter um ideia, só a Índia deverá crescer 75 milhões de toneladas no mesmo período.
China tem longo ciclo de consumo de minério de ferro
Se pegarmos o índice de urbanização da China – uma proxy para o consumo de minério de ferro de um país – vemos que o país asiático é ainda menos urbanizado que o Brasil, o que traz à tona a ideia de que o país ainda tem um longo caminho para utilizar o aço.
É verdade que o sector da construção na China tem passado por turbulências nos últimos anos, MAS repare que a procura de aço no sector tem sido mais do que compensada por outros sectores:
O setor imobiliário representou 41% da procura em 2020. Agora, depois da Evergrande, em 2023, foi “apenas” 30%. Ou seja, as más notícias vindas do sector têm cada vez menos impacto na procura de aço. Além da infraestrutura, o setor industrial participou dessa participação, passando de 17% para 19%. A questão aqui é: a China não se trata apenas de imóveis.
Muito se fala sobre o aumento dos estoques de minério nos portos chineses, mas se você olhar para um longo período de tempo, é na média dos últimos 5 anos:
Preço justo para o minério de ferro
Para entender o que é o ‘preço justo’ do minério de ferro, é preciso levar em conta duas informações:
1) o equilíbrio entre oferta e demanda; Isso é
2) o custo marginal de produção da indústria, ou seja, o nível de preços que faria com que a produção de maior custo saísse do mercado.
Em relação ao primeiro ponto, vale dizer que a oferta de minério de ferro é ainda mais manipulada do que a oferta de petróleo controlada pela OPEP+. A oferta de minério é um oligopólio comandado por apenas 4 grandes empresas: Vale, BHP, Rio Tinto e Fortescue, responsáveis por quase 80% da produção mundialos três últimos sendo australianos.
Com vários grandes projetos colocados no mercado até 2020, uma entrada de capacidade adicional de 60 milhões de toneladas de minério de ferro em nome do projeto Simandou, na Guiné. A China inclusive é parceira da Rio Tinto nesse projeto e está investindo para basicamente reduzir sua dependência do Brasil e da Austrália.
Este projeto sofreu uma série de problemas envolvendo desafios regulatórios e mudanças nos regimes governamentais do país, mas é o único grande projeto em execução no setor. Logisticamente é desafiador, há corrupção e é difícil acreditar que um projeto desta importância não sofrerá atrasos.
Relativamente ao custo marginal de produção da indústria, consultores e funcionários do sector dizem que os preços australianos estão próximos dos 90-95 dólares. Isto porque não só a inflação afectou os custos das empresas, mas também as licenças regulamentares são muito mais raras e mais difíceis de autorizar. Tal como o petróleo, o setor também tem vivido um cenário de restrições aos investimentos rumo a uma agenda mais sustentável.
Resumindo o cenário para a China e o minério de ferroNão discordo do que você diz de que a China está passando por mudanças nos seus pilares econômicos, mas não vejo nenhum indício de catástrofe para os preços do minério de ferro, pelo menos não com os dados que temos disponíveis hoje.
Porque não vemos um colapso iminente acontecendo, Continuamos comprando ações da Vale e acreditamos que estamos sendo bem remunerados por isso.
Comunidade de Market Makers: invista melhor e conecte-se com os melhores
Essa análise de minério de ferro existe graças à Comunidade de Formadores de Mercado, pois fiz esse material analisando o carteira recomendada de 13 ações em carteiraque, embora focada no longo prazo, acumulou rentabilidade de 28% nos últimos 12 meses.
Em 2023, entregou rentabilidade de 35% aos associados, contra 22% do Ibovespa. O melhor de tudo isso é que é uma carteira que se fortalece com o intercâmbio que nossa Comunidade oferece:
- Análises e recomendações de investimentos exclusivas;
- Happy Hours para Investidores;
- Contato por WhatsApp com a equipe de Market Makers;
- Convites para edições de público do podcast Market Makers;
- Acesso a videochamadas com executivos das empresas do portfólio;
- Cursos de formação de investidores: “Introdução ao Mercado de Ações” e “Do Zero à Avaliação na Prática”.
Com foco em oferecer suporte de qualidade aos investidores, nem sempre abrimos a Comunidade para novos membros, mas você pode entrar na lista de espera clicando aqui para ser avisado em primeira mão quando reabrirmos e garantir sua vaga.
Isso é importante, pois abrimos a comunidade na hora certa e apenas quem está na lista é avisado.
Abaixo deixo algumas capturas de tela do grupo de WhatsApp, mostrando nossa proximidade diária com os integrantes. Na terceira imagem, por exemplo, respondemos à pergunta do Carlos, um dos nossos participantes, sobre os preços justos das ações que estão no mercado. Carteira de formadores de mercado.
Abaixo, apresento um breve panorama da plataforma onde hospedamos recomendações, análises, atualizações e lives. São mais de 100 vídeos e inúmeros documentos relevantes para fortalecer sua carteira de investimentos:
Na plataforma da comunidadetemos uma aba com os ativos e os percentuais recomendados para cada ativo, visando otimizar uma carteira de ações vencedora.
Como você pode ver, isso mostra que nosso podcast (que já conta com mais de 100 mil inscritos) é apenas a ponta do iceberg de tudo que você pode aproveitar no ecossistema de Market Makers.
Esperamos por você em lista de espera. Será um prazer tê-lo como um dos membros em breve.
Um abraço,
Matheus Soares
