Pela décima quarta semana consecutiva, o Relatório de foco indica que as projeções do mercado são de que o Selic final de 2024 em torno de 9% — sendo mantido em 8,50% nos próximos anos.
No entanto, alguns economistas já estão olhando para o Flexibilização monetária Brasileiro com visão pessimista em relação ao futuro da taxa básica de juros tarifas. Este é o caso Kinea Investimentos.
Em sua carta mensal, a gestora destaca que o mercado embarcou na perspectiva de um ciclo agressivo de cortes por parte do Banco Centralbaseado na discrepância entre o pico que a taxa Selic atingiu e o que seria entendido como a taxa de juros “neutra” da economia.
Segundo o gestor, há fatos que vão contra essa tese otimista, que sugerem cautela no final do ciclo de corte. Por exemplo, o início do ano sugere uma actividade económica ainda robusta e mais resiliente do que o esperado. Além disso, o mercado de trabalho mostrou-se mais forte.
“A consequência de uma actividade mais resiliente, combinada com um mercado de trabalho forte, tem sido uma inversão da tendência descendente da inflação subjacente, particularmente no sector dos serviços. Até o sector das matérias-primas deixou de contribuir positivamente (reduzindo) para as perspectivas inflacionistas actualmente”, diz o relatório.
Selic: decisões do Fed pesam sobre o Banco Central
Kinea lembra ainda que o Banco Central do Brasil está à frente de seus pares. Nos Estados Unidos, por exemplo, o Reserva Federal já sinalizou que os cortes de juros devem começar ainda este ano, mas sem marcar data.
“Como um todo, uma atividade mais resiliente, a inflação e o mercado de trabalho no Brasil seriam suficientes para sermos mais cautelosos com a tendência de queda das taxas de juros. Somado a esse cenário, as perspectivas de cortes nos Estados Unidos foram revistas para baixo ao longo deste ano, fazendo com que o diferencial de juros entre o Brasil e o EUA caminha para níveis historicamente baixos”, afirma.
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O gestor destaca ainda que Roberto Campos Neto deixa a presidência do Banco Central em dezembro.
“Em seus últimos meses à frente da instituição, Campos Neto certamente olha para o seu legado, e consideramos que deseja deixar seu nome marcado na história das políticas públicas brasileiras, em nossa primeira experiência com um banco central independente”, afirma o texto .
A projeção de Kinea é que as taxas terminais abaixo de 9% parecem irrealistas neste momento, sendo o cenário mais provável um corte adicional de 0,50 ponto percentual, seguido de reajustes menores, com taxa terminal esperada em torno de 9,5%.
