Um dos dois acontecimentos extraordinários levantados pela Bradesco BBI para o Cemig (CMIG4) liberta-te dividendos benefícios ainda maiores aos acionistas foram anunciados nesta quarta-feira (27).
Em relatório divulgado na véspera, a instituição destacou que há riscos positivos para os dividendos da empresa. companhia elétrica de Minas Gerais.
Segundo o BBI, a Cemig poderá atingir um rendimento de dividendos de até 11-12% no ano fiscal de 2024, contra um consenso de 7,5%, tornando-se a empresa com maior retorno sobre sua cobertura, “ao mesmo tempo em que mantém uma alavancagem contida (sem risco para cláusulas de dívida)”.
Para que isso acontecesse, dois acontecimentos foram levantados pelos analistas. Uma foi anunciada hoje: a venda de participação na Energia da Aliança para o Vale (VALE3).
Por R$ 2,7 bilhões, a mineradora assinou contrato para comprar a participação de 45% da Cemig GT na Aliança Energia.
Como parceira do projeto e considerando que a Vale utiliza atualmente a maior parte da energia gerada pela Aliança Energia, a mineradora optou por exercer seu direito preferencial de aquisição.
Após a conclusão, que está sujeita às condições precedentes usuais, incluindo a anuência dos órgãos competentes, a Vale deterá 100% do capital do ativo e iniciará a busca de potenciais parceiros para a plataforma.
Segundo a Cemig, os dividendos e juros sobre capital próprio (JCP) distribuídos ou aprovados até o fechamento da operação serão deduzidos do valor da operação (atualizado pelo CDI).
Adicionalmente, a Cemig GT terá direito a um valor adicional, correspondente a 45% dos valores de indenização futura que vierem a ser recebidos pela Aliança, referente às perdas decorrentes do evento relacionado ao rompimento da barragem de rejeitos de Fundão (desastre de Mariana ) envolvendo a Usina Hidrelétrica Risoleta Neves (Candonga), cujo valor de referência para fins do contrato é de R$ 223 milhões, também atualizado pelo CDI.
Em seu relatório (ou seja, antes da divulgação da notícia do acordo), o BBI utilizou como base uma estimativa de valor justo para a participação da Cemig na Aliança de R$ 2,1 bilhões. Considerando tal valor, a Cemig registraria um ganho contábil de aproximadamente R$ 1 bilhão, implicando um retorno extraordinário de 1,8% (assumindo o pagamento histórico da Cemig de 55%), afirmaram Francisco Navarrete, do BBI, e Ricardo França, da Agora Investments.
Um se foi; Agora tudo que eu preciso é o outro
De acordo com o BBI, para desbloquear os dividendos robustos esperados para o ano fiscal de 2024, mais um evento precisa acontecer: uma negociação bem-sucedida para reduzir as provisões dos planos de saúde.
O BBI disse que a Cemig conseguirá negociar com sucesso uma redução para acabar com o pagamento indevido de benefícios aos aposentados.
Segundo a instituição, uma redução de 30% na provisão geraria um ganho contábil de R$ 99 milhões, implicando um rendimento extraordinário de 1,8% (payout de 55%).
Na avaliação do BBI, como o processo de federalização parece improvável, ou pelo menos muito difícil de ser executado no momento, a Cemig pode ser uma boa ideia para investidores que buscam renda.
A recomendação para as ações permanece neutra por enquanto.
