Os líderes chineses comprometeram-se a alcançar uma taxa de crescimento ambiciosa este ano, ao mesmo tempo que remodelam a economia para se concentrar na inovação tecnológica.
Mas a forma como Pequim implementará esta visão permanece incerta, e a sua resistência a quaisquer medidas de estímulo importantes para aumentar o rendimento e estimular o consumo decepcionou os investidores, obrigando-os à saída.
Na terça-feira (5), o primeiro-ministro Li Qiang anunciou o meta de crescimento económico de cerca de 5% para 2024o que ele disse “não será fácil” de alcançar, dado que um 2022 abalado pela Covid proporcionou uma base de crescimento mais baixa para o ano passado.
Li também prometeu tornar a modernização industrial uma prioridade e focar na inovação tecnológica.
Depois que as metas foram anunciadas na terça-feira, o índice Hang Seng de Hong Kong caiu 2,6%. Na semana, caiu cerca de 1% e perdeu quase 20% nos últimos 12 meses.
“O nível de apoio é provavelmente demasiado baixo para impulsionar a economia para a sua meta de crescimento de 5% este ano”, disse Sarah Tan, economista da Moody’s, referindo-se às medidas anunciadas por Li na terça-feira.
Ela disse que são necessários maiores gastos por parte das famílias para acabar com deflação na China.
Em janeiro, os preços ao consumidor caíram ao ritmo mais rápido em 15 anos, marcando o quarto mês consecutivo de declínio. Em 2023, os preços subiram apenas 0,2% ao longo do ano.
“As transferências familiares diretas que procurávamos” não aconteceram, acrescentou Tan.
Pequim absteve-se de lançar projetos massivos para estimular o consumo e impulsionar a economia nos últimos anos. O governo não ofereceu nenhuma das doações em dinheiro a nível nacional vistas noutras grandes economias durante a era Covid.
Embora isto tenha ajudado a China a evitar a inflação galopante vivida por grande parte do resto do mundo, o rendimento disponível das famílias caiu à medida que os salários estagnaram e os valores dos activos imobiliários caíram.
Andando na corda bamba
A trajectória de crescimento da China é uma grande preocupação para os investidores e decisores políticos globais que passaram a confiar nela para impulsionar a expansão económica global.
Mas Pequim parece estar numa posição difícil, na qual precisa de promover o crescimento e ao mesmo tempo conter o nível da dívida pública, o que explica por que as medidas de estímulo têm sido modestas.
Três anos de restrições rigorosas durante a pandemiaque terminou no início de 2023, e um crise imobiliária esgotou os cofres dos governos locais, deixando cidades em todo o país com montanhas de dívidas.
“A China está caminhando na corda bamba na frente fiscal entre o estímulo à infraestrutura e a desalavancagem do LGFV (veículo de financiamento do governo local)”, disseram analistas do Goldman Sachs nesta quarta-feira (6).
A experiência do país desde 2023 sugere que “os governos locais podem ficar aquém da capacidade de estabilizar o crescimento, dada a recessão imobiliária sem precedentes e o aumento da pressão da dívida”, acrescentaram.
Li fixou o défice orçamental deste ano em 3%, o mesmo que o objectivo inicial do ano passado, mas inferior ao valor final revisto de 3,8%.
Permitiu que os governos locais emitisse 3,9 trilhões de yuans (R$ 2,7 trilhões) em títulos especiais, o que estava no limite inferior da faixa de previsão do mercado de 3,8 trilhões (R$ 2,63 trilhões) a 4,1 trilhões de yuans (R$ 2,84 trilhões) e considerado um valor relativamente valor modesto.
Esses títulos especiais são utilizados principalmente para despesas de infraestrutura.
Para reduzir os riscos da dívida, Pequim instruiu 12 governos locais a atrasar ou suspender alguns projectos de infra-estruturas financiados pelo Estado, de acordo com uma nota da Reuters em Janeiro, citando fontes anónimas.
Estas 12 províncias contribuem com cerca de 22% para o investimento total em infra-estruturas da China e 18% do produto interno bruto (PIB), estimaram os analistas do Goldman.
Dada esta recente repressão à dívida do governo local, o ainda problemático sector imobiliário e a base de comparação muito mais elevada de 2023, “pensamos que a meta de crescimento do PIB de ‘cerca de ‘5%’ será muito desafiadora”, disseram as autoridades. analistas da Nomura na terça-feira.
Metas tecnológicas
Na terça-feira, grande parte do discurso de Li foi dedicado aos objetivos estratégicos do país, incluindo planos para aumentar o orçamento anual para ciência e tecnologia em 10%, para 51,6 mil milhões de dólares, o maior aumento desde 2019, após anos de crescimento mínimo.
A principal tarefa de 2024 é promover a construção de um sistema industrial moderno e acelerar o desenvolvimento de “novas forças produtivas”, disse ele.
“Novas forças produtivas” é um termo cunhado pelo Presidente Xi Jinping no ano passado para se referir a sectores de alta tecnologia, como veículos de novas energias, inteligência artificial, energias renováveis e produção avançada.
A inclusão do termo indica o desejo de Xi de promover indústrias verdes e alta tecnologia do futuro e impulsionar o país na corrida global por tecnologias críticas.
No relatório de trabalho, o Primeiro-Ministro Li comprometeu-se a fazer o país subir nas cadeias de valor globais e a tornar os produtos “made in China” mais competitivos.
“Tem havido mais ênfase na ambição a longo prazo da China de actualizar a sua cadeia de abastecimento industrial e melhorar as suas capacidades de produção”, de acordo com Peiqian Liu, economista para a Ásia da Fidelity International.
Mas só esta conversa não será suficiente. Para atingir a ambiciosa meta de crescimento de 5%, são necessários estímulos mais específicos, como o aumento do investimento industrial, disse Liu.
Isto deixa a política monetária – taxas de juro e outras ferramentas utilizadas pelos bancos centrais – como a provável arma chave para estimular o crescimento.
Na quarta-feira, Pan Gongsheng, governador do Banco Popular da China (PBoC), disse que a autoridade tem ferramentas políticas “ricas” à sua disposição e que ainda há espaço para novos cortes nas taxas de juro.
O PBoC manterá a liquidez em níveis razoavelmente amplos este ano e concentrar-se-á na melhoria da confiança e na estabilização dos preços, disse ele.
Em Fevereiro, a autoridade monetária reduziu a taxa básica de juros do empréstimo de cinco anos em 25 pontos basea maior redução desde 2019.
“Vemos uma forte probabilidade (do BPC) expandir o seu balanço mais do que em 2023 através de ferramentas estruturais” para apoiar sectores específicos como tecnologia, energia e bens de consumo, disseram analistas da Jefferies numa nota na terça-feira.
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